国美电器股权结构图

尽管国美电器主席兼总裁陈晓在4月底发布年报时强调，国美已经走出比较艰难的时期，并保持健康稳固的根基。不过，为提升资金实力，国美管理层一直试图游说黄光裕家族出售部分股权及增发新股。据悉，多家机构都对国美资产感兴趣，一场竞购国美股权的暗战早已展开。由于自身行业地位，国美股权受到众多资金和财团的追捧。由KKR与贝恩资本联合其他基金组成的银团、复星集团郭广昌和李嘉诚旗下的丰泽电器，都成为竞购的有力参与者。

寻求投资提升资本实力

从年报上看，截至2008年末，国美所持现金及现金等价物为30亿元，而2007年则为62亿元，与主要竞争对手苏宁相比少了70亿元。与此同时，国美2008年度的财报显示，其应付票据、应付货款、可换股债券及银行借贷四项相加，共计166亿元。其中，国美电器2007年5月发行的46亿元巨额债券将于2010年到期。

目前国美电器前六大股东所占股份来看，黄光裕占35.5%，摩根大通集团、普莱斯联合公司等四家公司占据35.95%，国美电器主席陈晓占据7.28%，其他的股份为一些小股东占据。

据悉，在国美停牌之后，陈晓就和管理团队一直在寻求海外投资者，希望以私人配股方式吸纳新投资者，以提升资本实力。媒体报道称，此前国美出台了两个版本的出售股权方案：一种是增发30%左右的股权；另外一种则是以存量出售目前的股权，这个出售的额度可能会在20%左右，价格大约在30亿元。由于第一种方案是通过稀释原先老股东的股权来实现，在讨论的阶段就遭到了一些股东的反对。而第二种则是征求原先股东的意愿来进行收购，因此，后一种方案的可行性更大。

“如果将黄光裕的股权出售20%给投资者，整个国美电器的股权结构将发生重大的改变，控制权也可能会发生改变。”知名家电专家刘步尘表示，入主者只需从外资投资者手中再收购部分股权，就可以控制整个国美电器，而黄氏家族的身影也将可能从此消失于国美。