看似逆袭的康佳，可能并未走出泥潭。根据2016年上半年财报，康佳集团股份有限公司(下称“康佳集团”)净利润同比增长104.32%，为0.13亿元，实现扭亏为盈。在整个彩电行业不景气的背景下，2015年还全年亏损超过12亿元的康佳集团业绩似乎灼灼发光。

　不过，其扣非净利润依然为负0.29亿元，且已连续五年亏损。

康佳集团曾是中国彩电业“五朵金花”之一。15年前，彩电业务的收入占康佳集团收入的88.65%。目前，康佳集团拥有彩电、手机、冰箱、洗衣机和电磁炉等多种家电业务，但彩电仍是其主要收入来源。2016年上半年，彩电业务收入占其总收入的62%左右。

然而，面对缺乏核心技术的困境，康佳集团连续四年研发费用不超过1.3%，远低于竞争对手。这也能从一个方面解释5年亏损的原因。

加之康佳集团与母公司华侨城集团公司的“交恶”，管理团队较不稳定等因素，导致康佳业绩持续不佳。

罗兰贝格管理咨询公司合伙人任国强向《财经国家周刊》记者表示，再加上互联网企业进入彩电行业对传统彩电企业冲击较大，也在一定程度上影响到康佳集团的业绩表现。

　低研发困局

中国电子商会副秘书长陆刃波告诉《财经国家周刊》记者，中国彩电企业的创新研发能力相对较弱。比如，在面板产业缺乏话语权且专利技术又不具备竞争力的情况下，对于国外彩电厂商推出的创新技术，国内厂商还是习惯采取观望态度，然后再被动跟风效仿。

康佳集团也不例外，甚至研发投入还低于很多同行。2016年上半年，康佳集团的研发投入仅0.88亿元，同比减少15.56%。同期海信电器(16.820, 0.19, 1.14%)的研发投入是康佳集团的5倍多，四川长虹的研发投入高达6.59亿元，是康佳集团的7倍多。

从研发投入与营业收入占比来比较，康佳集团更显不足。《财经国家周刊》记者梳理发现，虽然中国家电企业的研发投入比普遍不高，但2015年美的集团(25.970, 0.57, 2.24%)、海信电器、TCL、四川长虹(4.350, 0.06, 1.40%)的研发投入比都在3.8%到2%之间。而康佳集团的研发投入比仅1%多，且连续四年不超过1.3%。

国际上，竞争力较强的企业研发投入一般占当年营业收入的5%?8%。科技网站PhoneArena的数据显示，2015年韩国三星公司的研发费用投入达141亿美元，在全球研发费用投入规模前20强中排名第二，略低于德国大众汽车集团，研发投入比是7.81%。LG的研发费用投入为57.5亿美元，研发投入比为12.72%。

作为衡量一家企业研发能力强弱的另一项指标研发人员数量，康佳集团也表现不佳。2015年其研发人员相比2014年减少了1.14%，研发人员占公司全体人员比例仅6.54%。海信电器则是9.83%，TCL集团(3.420, 0.00, 0.00%)为9.11%，四川长虹为11.85%，白电三巨头青岛海尔(10.540, 0.49, 4.88%)的比较高，达15.8%，美的集团的为9.30%。

　大股东拖累?

事实上，研发投入如今已经成为支撑中国制造能否实现升级转型的关键因素。较为典型的是华为，2014年其研发经费为408亿人民币(相当于65亿美元)，占当年销售收入的14.2%。2015年这个数字是154亿美元，超过苹果、谷歌、高通等国际巨头。

本刊记者就上述话题通过多方渠道联系康佳集团，但截至记者发稿，康佳集团仍未作出答复。

业内人士表示，康佳集团在研发资金和人才上的短板必须尽快补齐，以技术创新不断增加企业的核心竞争力，才可能逐渐恢复实力走出困境。

家电专家刘步尘告诉《财经国家周刊》记者，控股股东华侨城集团或许已对康佳集团失去信心，康佳集团要自救就必须要梳理好与华侨城集团的关系。

华侨城集团与康佳集团的股权关系较为复杂。华侨城集团属于央企，成立于1985年，主营业务是旅游、房地产和电子及配套包装等。康佳集团则成立于1980年，是改革开放后成立的首家中外合资电子企业。

但双方以及中小股东因企业控制权和发展问题产生较大分歧，高层管理人员频繁更换，曾上演一出两周内两换董事局主席的闹剧。这在国内上市企业发展史上极为罕见，双方矛盾之深，斗争之激烈，让人叹为观止。

2015年夏，主导康佳集团长达23年后，华侨城集团让出了康佳集团的控制权，中小股东已经实际控制了康佳的董事会。在中国证券史上，这是第一家中小股东实现“逆袭”，入主董事会的案例。

这种斗争让康佳集团身陷亏损泥淖，让康佳生态圈蒙受巨额损失，品牌美誉度受到前所未有的冲击。

彼时有报道称，中小股东认为，作为业绩不佳的体现，康佳比较近几年向互联网转型不利与华侨城集团有关——这包括一系列研发投入和战略规划。

一位不愿具名的咨询公司负责人对《财经国家周刊》记者表示，康佳是国内传统彩电品牌，但华侨城集团却未将康佳彩电作为核心业务来经营，也没有意向将康佳作为百年品牌来打造。在目前形势下，股改或是激活康佳集团的比较有效办法，只可惜内部无人敢提股改之事。

　股改+多媒体能否激活?

在业内人士看来，多媒体产业单独上市或许是让康佳集团走出泥潭的一个办法。

奥维云网智能显示与数字娱乐事业群总经理董敏对《财经国家周刊》记者表示，康佳集团层面已经很难操作了，要想激活康佳集团，只能让其多媒体业务单独上市并员工持股。“让社会资本成为实质的投资人，让做过经营、懂经营的实战派来操盘。”比如，加快向智能电视转型的步伐，同时联合较强的供应商推出高端的旗舰产品，从量和利润上做足“腰部”产品文章;要抓住中国互联网发展趋势，在线上和线下之间形成有机的结合。

可借鉴的案例是，TCL集团不仅得到了大股东股改的大力支持，且旗下7个主要业务板块，有4个板块在香港单独上市。比较早上市的是主营彩电业务的子公司TCL多媒体科技控股有限公司，1999年11月即在香港交易所上市。一系列动作之后，2014年，TCL集团实现营收过千亿元，利润42亿元，创历史新高。

值得一提的是，今年4月康佳集团2015亏损公告公布后，华侨城集团即决定将对其输血30亿元，专注于家庭娱乐的互联网公司微鲸科技有限公司也表示要出资入股康佳集团。业内人士介绍，华侨城集团是对康佳集团补亏、提振市场信心，微鲸科技则是帮助康佳集团实现互联网转型。“这些举措，趋势上有向好的迹象，但这些正向的牵引必须是可持续的。”比较新消息是，康佳集团非公开发行不超过30亿元A股股票方案已报至证监会。

不过，刘步尘表示，市场的法则是优胜劣汰，与其花那么多精力挽救康佳集团，还不如让其退出市场，腾出资源给其它企业，“中国难道缺康佳一个品牌吗?”

来源：财经国家周刊