雷曼兄弟破产案终于可以盖棺定论了。责任者或将受到法律的制裁，渎职者则会受到监管机构和公众的拷问。

据美国媒体3月22日报道，已破产的雷曼兄弟首席执行官迪克·福尔德和相关监管机构负责人，将于4月出席一场调查该投行倒闭的国会听证会。对于已经纠缠于多起诉讼的雷曼，再多一起似乎没有太大的利害关系了。

不过直接剖析这一事件的一篇终极报告却再次揭开了华尔街的“伤疤”。华尔街的一位资深高管愤怒地说，“读罢这份报告，我几乎呕吐，它让我对这个行业感到恶心。”而负责雷曼破产案的法官詹姆斯·佩克则痛快地说：“真过瘾，比读一本畅销书还痛快。”

一年前，美国法庭任命安东·沃卢克斯彻底调查雷曼在2008年9月倒闭的原因，以防再有类似的巨额破产案发生。于是，沃卢克斯深入到这个庞大的巨人内部，考察雷曼的每一个运行轨迹，没有放过导致破产的任何蛛丝马迹。

调查报告指出，雷曼涉嫌通过粉饰资产负债表，从而误导投资者、评级机构等。其中揭示的内幕更令人咋舌，如2008年第二季度雷曼曾表示公司短期流动性资金达到450亿美元之巨，而实际上还不到区区20亿美元。

3月初，美国财政部前部长亨利·保尔森回忆了雷曼破产前的紧急48小时，将雷曼的破产归罪于英国政府：在比较后关头，英国拒绝批准巴克莱收购即将倒闭的雷曼兄弟。他写道，自己在得知交易告吹时脱口而出：“我们被英国人耍了。”

冰冻三尺非一日之寒。雷曼破产岂能归咎于英国政府搪塞了事。更何况行走于被形容为是赌场的华尔街，一步走错，其后果或将是百年基业毁于一旦。

逆流而上

迪克·福尔德，堪称雷曼兄弟的长老。1994年，他临危受命，出任首席执行官。在福尔德的铁腕统治下，雷曼兄弟不仅再次起死回生，而且重回华尔街的顶尖行列。

“9·11”事件让雷曼兄弟再次上演了一出劫后余生的好戏。福尔德也因此被视为“华尔街的英雄”，而雷曼又一次因遭遇危机而屹立不倒，被纽约大学金融系教授罗伊·史密斯形容为“一只有19条命的猫”。

成也萧何，败也萧何。在2200页长的报告中，沃卢克斯写道：“雷曼高管的行为，从严重的判断失误，到足以对其提起控告的操纵资产负债表，都加重了该公司的潦倒。”

2006年，雷曼管理委员会和董事会提出新的扩张策略，公司将业务集中在高风险、高利润的——商业房地产、杠杆贷款、私募股权投资等领域，并将公司的风险承受上限提高至原来的两倍。这一项战略由公司CEO迪克·福尔德、COO约瑟夫·格雷戈里、投行业务全球负责人休·麦基等经多次讨论后向董事会提出。

不久，新战略在公司内部铺开。2006年6月，雷曼的战略合作、资本投资以及风险部门主管大卫·戈德法伯提出，公司要实现13%的盈利增长，“为了支撑这一增长目标，雷曼正加速增加负债，总资本金和风险偏好——每一项的增长都要达到15%”。

与竞争对手减负收缩相比，雷曼显然是逆流而行。此时次贷危机的风声已经渐紧。次贷的拖欠率从2004-2005年的10%上升到2006年底的13%。自2006年中期达到顶点后，房价开始迅速下滑，一些房地产公司陆续退出这一市场。