自从去年的第二季开始，奢侈品板块的销售，开始出现减速，至今已经有半年时间。随着外围经济情况开始稳定下来，例如美国在最后关头成功渡过财政悬崖危机，近日又暂时提高国债上限；中国方面也完成了领导层换届，经济上也转趋稳定，应该可以在一定程度上提振消费者的信心，所以不妨回顾一下奢侈品板块，在过去一段时间的表现，和展望今年的情况。

去年大部分奢侈品公司，其实在第一季已经开始出现增长减速的情况，主要是因为亚洲区业务的拖累，当中以南韩和台湾首当其冲。第二季起中国内地转弱；第三季起则是香港走弱。反而美国的情况相对上较为强势。当然，当中仍然有部分公司的表现较为稳定，例如普拉达。虽然有一项较为新的趋势，是旅客(特别是来自中国内地的旅客)，因为汇价和旅游的原因，直接到欧洲的名店购买奢侈品，但是就算计入当地的销售增长，仍然未足以抵偿中国内地、本港业务的跌幅。

相对于以往每季可以录得双位数百份比的基本销售额增长，在去年增长减缓期间，业界跌至只有6%左右的增长，当中例如Burberry，一度发出公告，调低预期。除了少部分公司如爱玛士和上述的普拉达，一般都难以幸免地录得增速放缓。期内由第三季开始，加价步伐也开始放缓，一来原材料、人工、外汇走势等因素，并不能一如以往，为大幅加价提供充份理由；二来众品牌对加价均取态较为保守，因为欧洲本土的消费者，已经不能承受太大幅度的上升，亦有机会影响游客的消费。主要市场参与者中，只有LV于欧洲加价8%，增幅较为明显。

虽然去年的情况并不理想，但与过往真正的经济衰退时期、金融危机时期相比，其实问题并不如想像中严重。在2008-09年的衰退当中，LV基本销售额增长只有5%，如果计入店面增长和提价，销售量其实录得实质下跌。Burberry当时销售额也变成只能持平。

在这段增长倒退的期间，有两个值得留意的地方：第一就是一些档次稍低一线的品牌，反而有不错的表现，例如Bottega Veneta和YSL，由于款式的独特性，与发性价比较高，所以对中国内地的消费者，别具吸引力，能够独树一帜。

相反，在以往的衰退浪中，最稳健的LV，这次的表现却不及过去稳定。有可能是公司的品牌，光环已经有一定程度的退色。这也可能是公司缺乏不含商标的轻便皮手袋有关。表现同时不振的，还包括一些新近推出的品牌，特别是集中以批发形式销售者，倒退幅度最大。

刚过去的十二月份，对零售业而言是最大的销售季节。预期在未来一期的业绩，可以得出更加充分的结论。篇幅所限，在下一期本栏会继续介绍板块在今年预期的发展如何。