摘要：虽然面临“破发”压力，但当前中国企业海外上市融资需求依旧强劲。目前至少有20多家中国企业在排队赴海外IPO，就看谁能第一个上市，上市表现好的话，或能打开中概股的窗口。

在经历了长达半年的海外上市冰冻期后，中国互联网行业再次涌现出拟赴美IPO“闯关者”。神州租车、唯品会、易传媒三家互联网公司日前先后向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，由此开启2012年中国互联网企业海外上市的序幕。三家企业的赴美上市之举，或将成为当前中国概念股是否复苏的风向标。

特别是其中的唯品会作为奢侈品电商，在电商普遍遭遇资本寒冬，自身模式尚存疑问的背景下，成为2012年第一家主动提交IPO申请文件的电商企业。领先于之前传出消息的京东商城和凡客诚品，唯品会究竟是在困境下的冒险之举还是主动探求机遇？

奢侈品电商模式是否成功 ？

2月18日，品牌折扣网站唯品会向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请文件，拟筹集最多1.25亿美元资金。

电子商务一直以低价、创意十足、大众化的产品吸引着众多网购消费者，而成立于2008年的唯品会最初却定位于奢侈品。刚刚出现就饱受业内质疑，不久，该网就转型为“品牌折扣”网站。

在唯品会的招股书中，其投入在物流上的员工和成本比重很高，这成为这家电商的一项重要的成本负担。奢侈品作为特殊商品，在物流配送方面有更高的要求。唯品会目前采用第三方物流进行商品配送。这样在商品包装出货送至用户等环节就很难自己控制与掌握，因此商品在运送途中出现问题的概率也大大提升。

中国电子商务中心分析师周翔指出：品牌商的代理权不易获得，即便获得了代理权，拿货成本较高；由于货源的品牌特殊性，货源渠道窄、货品规模小，这也造成了产品供应链风险。

资本断裂下的无奈冒险 ？

电商普遍面临资金链的断裂之忧这已不是秘密，即使京东商城这样的大规模电商也处于时时担忧钱“烧光”的阶段。那么之前一直没露出水面的唯品会呢？

其2011年净营收为2.27亿美元，同期净亏损1.07亿美元。但唯品会方面以“上市静默期”为理由拒绝接受采访。“客单价越低、利润率越低，这是唯品会出现重大亏损的重要原因之一。”

其招股书显示，2009、2010和2011年，唯品会的净营收分别为280万美元、3258.2万美元和2.27亿美元尽管营收爆炸式增长，但亏损也在扩大三年亏损分别为138.07万美元、836.6万美元、1.07亿美元。

“明显是资金链断后在融资，Facebook成功上市令美国的IPO市场回暖显出了一线生机，唯品会想抓住这个时机探探路。”一位业内人士说。

能否上市尚存疑问

中国互联网行业2011年上半年经历“史上最为密集”的海外IPO热潮，下半年则坠入冰点，受市场遇冷影响，盛大文学、拉手网等无奈宣布推迟步伐。2011年后半段纳斯达克中国指数累计下跌近四成，多家中概股纷纷“破发”。

唯品会、易传媒的再冲刺，是否意味着中国企业赴美IPO市场已经回暖？

业内人士指出，从市场走势来看，美国IPO环境并没有重大改善。但Facebook的上市将有助于提振市场信心。消费品网购和新媒体的概念，都比之前传统互联网更具有新颖性。

虽然面临“破发”压力，但当前中国企业海外上市融资需求依旧强劲。目前至少有20多家中国企业在排队赴海外IPO，就看谁能第一个上市，上市表现好的话，或能打开中概股的窗口。但这一切，都还尚属疑问。