格拉夫珠宝取消在香港10亿美元的IPO是高端奢侈品公司正失去光彩的最新迹象。随着大陆资金退潮，香港原先有泡沫的艺术品和房地产市场正在降温。国内信贷紧缩是一个原因，中国领导层换届可能是另一个原因。

顶级奢侈品公司未能幸免。中国高端汽车经销商宝信及名表销售商亨得利控股的股票自5月1日以来都下跌30%。珠宝商的境况也只是稍好一些。同期Tiffany和周大福股票下跌20%。尽管有观点认为超富阶层不会受衰退影响，但实则更大众的“软”奢侈品表现得更稳定。LVMH和Coach的股票在过去两个月里只跌了6%。

奢侈品投资的境况更糟了。目前在上海一瓶2008年的拉菲售价1100美元，比最贵的时候下跌了约50%。2012年上半年佳士得香港拍卖额比去年春季下降逾30%。苏富比称大陆买家在其销售的占比在下滑。中国买家通常是投资者而非收藏家。他们经常是跟着势头走，因此价额稍微调整都会演变成全面撤退。

香港的高端房地产市场则是另一个牺牲品。在大陆买家的推动下，香港房价自2009年初以来上涨了80%。但随着中国信贷收紧，2012年第一季度大陆买家购买新房的比例小幅下滑。

但不要低估政治因素的影响。据贝恩分析，大陆奢侈品消费约30%是用于送礼以拉关系。随着中国领导层换届，富裕的买家们可能会担心送错对象。Swatch集团最近警告，价格极高的商品销售在中国开始减速。中国需求趋软可能会给高端市场造成最严重的冲击。

顾蔚，Breakingviews的专栏撰稿人，派驻香港。她原是为路透驻纽约记者，负责采写美国软件和科技服务业的报道。之前顾蔚曾经为《财富》杂志中文版，美国《国际财经》等杂志撰稿，并曾在CNN财经节目工作。赴美留学以前，顾蔚在上海有线财经频道(第一财经前身)担任电视财经记者。