10月25日，浙江世宝(002703,股吧)发布A股发行公告，发行价确定为2.58元。同时，浙江世宝A股发行数量由原计划的6500万股大幅缩减至1500万股，这甚至在市场的最差预期之下。受此影响，其募资额仅为3870万元，较原计划的5.1亿元缩水93%，这一缩水幅度甚至超越了之前的洛阳钼业(603993,股吧)。

在证监会工作一定很刺激，前几年拼了命地大扩容，如今给新股发行瘦起身来也毫不含糊，居然能够缩水93%，堪称奇迹。有数据显示5年来沪深上市公司共从A股市场中获得了3.22万亿元的融资。如此规模的融资额，相当于2005年沪深A股上市公司的总资产。正是高速扩容导致了国内股市的持续低迷，那么，投资者该如何看待浙江世宝的大瘦身？

首先，浙江世宝瘦身93%的最大可贵之处在于管理层意识到了过度扩容给市场带来的危害，是管理层向一级市场和二级市场让利，这是值得肯定和叫好的。国内股市一直不能走牛，与新股发行的定价过高息息相关，如果今后的新股发行都能够与浙江世宝一样，做到低价发行，那么对提升证券市场的投资价值是大有好处的，只有股市里的公司价格低了，投资价值高了，场外的长期资金才能入市，而目前来看，国内股市对这些长期资金的吸引力依然不足。

其次，浙江世宝之所以宁肯瘦身93%也要上市，恐怕浙江世宝是醉翁之意不在酒。别看这次上市融资额不多，甚至扣除了发行费用之后，上市公司剩不了几个钱，但一旦上市，浙江世宝大批量的限售股则可以到国内资本市场来高价出售。浙江世宝正是看中了A股市场能够以较高的价格把限售股兑现，所以才宁可瘦身93%也要上市。

限售股给证券市场带来的冲击问题应该引起管理层的高度重视，并想方设法从源头上给予解决。首发限售股即“大小限”，将随着IPO源源不断的产生，这些数倍于上市新股流通量的限售股对市场将产生巨大影响，如果不从源头上彻底解决限售股问题，那么，中国资本市场不可能实现全流通，股权分置改革也不可能顺利完成。

此外，浙江世宝的瘦身发行再一次警示管理层，对于目前的新股发行方式，已经到了急需改革的地步。如果新股发行继续采取治标不治本的做法，限售股冲击会积累成巨大的堰塞湖，长期危害证券市场。对于新股发行办法，笔者建议从政策上正视现行股票发行中的重大缺陷，新股上市日应尽量提高流通股比重，甚至可考虑上市首日全流通，最好能够让原始股东以净资产按发行价折算其上市后的持有股份，新股东以现金方式按发行价购买。这样做的好处有两个，一是可以从源头上将制造限售股的隐患彻底切除，消除存量股本给未来二级市场的冲击，二是减少了新股上市给股市带来的泡沫，低价发行成为现实，降低企业的圈钱冲动。

李允峰